这是一片菜头冒着被众人骂的风险，凭良心写的文章。

所以，如果看完标题就想骂人，忍住，请看完，才能说到点子上。

如果看完后你还要骂，只能说菜头水平不够。

言归正传：

问：富士康“工业富联”是一家什么公司？

答：一家顶级供应链管理公司（原因在本篇文章的后半部分会娓娓道来）。

你可能要说，富士康不就是一家代工厂吗？

没错，就是一家代工厂，但也不完全等同于传统的代工企业。

为什么这么说？

工业富联比起传统的代工厂，至少有两个优势：

第一：规模优势。

这个很容易理解，富士康为什么给苹果代工手机，给华为代工手机，而不给锤子代工。

这是因为要满足苹果和华为这么大体量的公司的出货要求，全球能做到的也就这么两三家公司。

其中富士康是ESM代工厂中，规模最大，利润最高的一家公司。

第二：技术优势。

长期以来，富士康给人的印象就是人多，大家只看到人多了一面，而忽略了富士康的技术优势。

为什么苹果和华为要把最高端的，最新的产品给富士康代工，而把落后几代的给比亚迪等公司，主要就是因为技术差距。

富士康和二三线代工厂相比，是有很强的技术优势的。

说到这里，你可能准备喷了，别急，我们来看一组数据：

2018年，富士康的研发费用是90亿元，2019年是94亿元，今年大概率会超过100亿元人民币。

而大家众所期待，认为可以替代富士康的比亚迪电子，2019年的研发投入是多少呢？

20亿，只有工业富联的五分之一。

我们知道，在科技领域，研发投入的多少就等同于技术领先的优势，钱砸够了，技术自然就出来了，华为就是很好的例子。

问：工业富联的利润率很低吗？

答：是的，但比同行要优秀得多。

关于工业富联的利润率很低，这是不争的事实，但是这个低是相对的。

决定代工厂的整体利润不单单是利润率，还有周转率，也就是说，工业富联的整体利润等于单次利润率乘以每年生产的商品次数。

那么，我们再来看另外一个指标，资本回报率。

为客观起见，我们选一个最接近真实投资回报的指标，投入资本回报率。

投入资本回报率，也是价值投资者非常钟爱的财务指标。

数据显示，工业富联投入资本回报率长期保持在20~30%之间，对于制造业来讲，这个已经非常高了。

你可以简单理解为：工业富联每投入100块钱进去，每年就会产出20到30块钱的收益。

你知道比亚迪是多少吗？看下图：

比亚迪电子的投入资本回报率，长期低于10%，平均大概是5%的样子，差不多就是银行长期存款的水平，只有工业富联回报率的五分之一。

嗯，又是五分之一。

看到这里，大家应该差不多对于工业富联的有一个大致的印象了，下面，菜头再来谈谈几个关于大家对于工业富联的误解。

误解：工业富联上市的时候把很多空壳子公司装进去了？

这其实是一个误解，实际上，工业富联所谓装进去一些表面上没有资产的壳公司，正是连接地方政府的纽带。

大家想想，工业富联是做大规模工厂代工的，最需要地方政府的土地支持，税收支持，还有人才战略支持。

比起厂房等资产，土地和税收支持才是更重要的。

这么说大家不容易理解，我再给大家看一个数据，就是工业富联的固定资产，大家猜猜是多少？

2019年报显示：66亿。

想明白了吗？也就是说，一个每年生产商品超过4000亿的企业，固定资产只有区区66个亿。

厂房根本就值不了几个钱啊！

这就是为什么开头菜头就说，工业富联不是一家传统的制造企业，是一家供应链管理公司，世界上还有一家没啥固定资产的公司，叫可口可乐。

结论：

写到这里，也该做下总结了。

首先，菜头写这篇文章的目的，并不是为了抬高谁贬低谁，而是通过同行数据对比，来消除大家长期以来形成的误解。

毫无疑问，比亚迪也是一家非常优秀的公司。

但通过数据比较我们知道，比亚迪电子和富士康之间，无论是技术储备还是收入水平，以及投资回报各方面都还有较大差价，我们应该承认，才有机会努力追赶。

富士康作为一家起源于宝岛的企业，当前遭到很多非议，网上也是负面的消息偏多。

菜头没有任何想要洗白富士康的意思，况且，也不存在什么要洗白的。

富士康把大陆的优质资产整合到工业富联打包上市的时候起，工业富联就已经是一家等同于公众企业的国内公司。

如果你硬要说大股东的事情，那阿里和腾讯又怎么说呢？其实他们没有本质区别。

在国内带动就业，为中国政府缴税，国内上市分红。

仅仅是一个大股东是宝岛人，我们不应该有偏见。

如果因为偏见，错失了这么一家优秀的公司的投资，才是得不偿失的事情。